El primer gran pessic d’una nova càrrega milionària per al Barça

BarcelonaJoan Laporta va anunciar a principis de mes que el Barça tancarà l'exercici 2023-2024 –encara obert malgrat que formalment va finalitzar el 30 de juny– amb resultats ordinaris positius. Fonts oficials del club blaugrana han explicat posteriorment a l'ARA que "ara mateix s'està tancant l'exercici i s'auditarà sense més moviments amb la previsió de donar resultats ordinaris positius". És a dir, des de la cúpula del Barça es descarta que durant aquest mes de setembre es pugui tancar una renovació del contracte amb Nike o captar un nou inversor per a Barça Vision que l'auditor i la Lliga donin permís per encabir en els números 23-24. Tot està dat i beneït. A falta de l'aprovació dels comptes per part de l'auditor.

Per tant, el resultat ordinari positiu previst haurà de sortir de la feina feta fins ara, sense cap nova operació que pugui donar una empenta a última hora. Respecte a quins són aquests números, Laporta i el club blaugrana han considerat que encara no és el moment de donar-ne detalls. De fet, no hi ha uns números definitius perquè aquests s'estan analitzant actualment amb l'auditor del club, Grant Thornton. Però aquest diari ha tingut accés a l'estat d'una de les càrregues que està suportant la fràgil economia blaugrana: els interessos generats pels bons i els préstecs de les entitats de crèdit del fons de titulització de l'Espai Barça, una motxilla que ja comença a comportar una quantitat important.

En el primer semestre del 2024, segons publica la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV), s'ha hagut de fer front a 33,750 milions d'euros d'interessos dels bons (es van emetre obligacions per valor de 987 milions) del fons de titulització de l'Espai Barça i a 7,839 milions d'interessos dels diners aportats per les entitats de crèdit (491 milions, dels quals el fons només n'havia disposat 108 a 30 de juny del 2023) en el mateix finançament. És a dir, un total de 41,589 milions d'interessos.

Prèviament, durant el 2023 –des del 24 d'abril fins al 31 de desembre–, segons la mateixa CNMV, ja s'havien pagat 39,638 milions d'euros d'interessos dels bons i 7,340 d'interessos dels deutes amb les entitats de crèdit. És a dir, un total de 46,978 milions d'interessos. Així, entre el 24 d'abril del 2023 i el 30 de juny del 2024, s'ha hagut de fer front a un total de 88,567 milions d'interessos del finançament de l'Espai Barça. L'interès dels bons va del 6,01% al 7,22% i el dels préstecs bancaris és l'EURIBOR a sis mesos més el 3,25%. A més, el simple fet d'obrir el fons de titulització va comportar un cost de 47,855 milions d'euros a causa de les despeses d'obertura dels préstecs i dels interessos financers no meritats encara pel club. D'aquesta manera, fins al dia d'avui la xifra total de préstecs, despeses d'obertura i interessos pel finançament de l'Espai Barça que s'ha originat és de 136,422 milions.

Com ho paga el Barça?

El club blaugrana està pagant aquestes despeses mitjançant el mateix fons de titulització de l'Espai Barça. És a dir, la vintena de fons d'inversió que estan finançant l'Espai Barça van aixecar el fons de titulització amb les seves inversions durant la primavera del 2023 i mentre no es retornen aquestes inversions (el primer venciment és el 2028) ja es generen interessos que es paguen amb els diners que els mateixos inversors van posar al fons de titulització i que el club haurà d'acabar afrontant. D'altra banda, quan es va crear el fons de titulització aquest va invertir en obligacions de l'Estat i lletres del tresor a Espanya que van ser comprades per 623,307 milions d'euros, segons informa la mateixa CNMV. A 30 de juny del 2024, aquestes inversions han suposat un total de 23,51 milions d'euros de beneficis per al fons de titulització de l'Espai Barça (13,855 abans del 31 de desembre del 2023 i 9,655 més a 30 de juny del 2024) que estan servint per pagar els 136,422 milions d'interessos de bons i préstecs que s'han generat fins ara.

Tot plegat provoca que els experts financers consultats per l'ARA projectin (amb l'asterisc de si acaba havent-hi un refinançament o no i dels canvis que pot haver-hi en les condicions del mercat) que la xifra final del cost que l'Espai Barça suposarà per a l'entitat blaugrana, comptant-hi els interessos, pugui arribar a ser de 3.000 milions, el doble dels 1.450 milions del finançament aprovat. Aquest finançament, de fet, ja té una part destinada als interessos. Concretament, segons va informar el club quan el va tancar amb els fons d'inversió, 179 milions estan destinats a pagar interessos financers durant la remodelació del Camp Nou. Però a hores d'ara ja és evident que seran insuficients.

Quin és l'avantatge per al Barça que té aquesta fórmula del fons de titulització? Que, a canvi de cedir fins al 2052 la titularitat d'uns actius (ingressos per a abonaments, taquilles, museu, tours, pàrquings, restauració, hospitality, esdeveniments i title rights i altres patrocinis), el club no ha d'emetre deute com a tal (el deute l'afronta el fons de titulització) i aconsegueix immediatament diners per pagar la remodelació del Camp Nou que està en marxa.

S'han de tornar més de 600 milions del capital abans del 2028

Com hem mencionat anteriorment, el Barça encara no ha començat a retornar el capital del préstec del finançament de l'Espai Barça i no ho farà fins que el Camp Nou hagi acabat la remodelació. El Barça té a l'horitzó haver de tornar 613,5 milions d'euros del finançament de l'Espai Barça (122,5 d'emissions de bons i 491 de préstecs de bancs) abans del 30 de juny del 2028. Tenint en compte la situació financera, els experts consultats donen per fet que serà impossible retornar-los en aquest termini i que l'única solució és un refinançament, sobretot tenint en compte que ara mateix el mercat ofereix millors condicions que quan la junta de Laporta va tancar l'operació. De fet, aquesta és una opció que el club ha tingut en compte des d'un primer moment.

L'entitat blaugrana té previst pagar el cost del finançament de l'Espai Barça amb els nous ingressos del nou Camp Nou. Dels ingressos generats anualment gràcies a l'estadi i la resta de l'Espai Barça, els 100 primers milions seran pel Barça i la resta estarà a la disposició dels inversors per pagar el deute.