El gran retorn del bitcoin

BarcelonaEl bitcoin, la criptomoneda per excel·lència, ressorgeix de les cendres i trenca, per primera vegada des de l'abril del 2022, la barrera dels 40.000 dòlars. Concretament, aquest dimarts la criptomoneda ha assolit els 42.322 dòlars, cosa que equivaldria a uns 39.100 euros. La raó d'aquesta recuperació és clara: el moviment del valor del bitcoin, que comença a consolidar-se com a valor refugi, es mou de manera inversament proporcional al tipus d'interès del bo del Tresor dels Estats Units a deu anys.

La situació d'elevada inflació dels últims mesos va comportar que, per fer-hi front, el març del 2022 la Reserva Federal dels EUA (la Fed) elevés els tipus d'interès –que s'entén com el preu del diner– en un 0,25%, després de dos anys mantenint-se al 0%. L'augment dels tipus d'interès incentiva la inversió en renda fixa –alhora que desincentiva la renda variable–, perquè permet oferir rendibilitats més elevades. És per aquest motiu que augmenten les rendibilitats esperades en bons del tresor i altres productes de renda fixa.

Segons el doctor en economia i professor de la UPF-BSM, Xavier Brun, "el moviment en el valor del bitcoin té una relació inversa amb el moviment dels tipus d'interès del bo del Tresor a deu anys dels Estats Units", que justament augmenta quan augmenten els tipus d'interès. Per tant, mirant l'evolució del bo a deu anys, "obtenim part d'informació sobre el comportament del bitcoin", argumenta Brun.

"Quan el tipus d'interès puja, acostuma a ser una mala notícia per al bitcoin –i per a qualsevol criptomoneda–, perquè no deixa de ser una moneda, en aquest cas comparada amb el dòlar, i les monedes es mouen en funció del tipus d'interès d'un país", explica el professor. "Quan pugen els tipus i la renda fixa ofereix més rendibilitat, la mentalitat inversora és la de vendre una inversió i passar a renda fixa, com el bo del Tresor", afegeix Brun.

Per tant, a què es deu aquesta recuperació sobtada? Doncs precisament al fet que els darrers mesos, la inflació als Estats Units s'ha anat relaxant i les principals institucions econòmiques ja han començat a deixar entreveure que l'escalada dels tipus d'interès inicia la fi. "El canvi de to i discurs als Estats Units ha provocat que les expectatives dels tipus d'interès siguin de mantenir-se estables –actualment, els tipus als EUA estan al 5,25% després de la darrera pujada del juliol del 2023– o fins i tot anar a la baixa, cosa que fa que la gent faci el pas invers: passi de la renda fixa (o més a llarg termini) a la borsa o les criptomonedes", detalla l'expert i doctor en economia.

Valor refugi

Un valor refugi és aquell al qual els inversors recorren en èpoques d'incertesa econòmica perquè es considera segur i més estable. Tradicionalment, el valor refugi per excel·lència és l'or. Tot i que ho continua sent, fora dels mercats tradicionals el bitcoin ha aconseguit fer-se un lloc en aquesta categoria.

Segons apunta el professor de la Facultat d'Economia de la UIC Barcelona i expert en criptomonedes i blockchain, Pablo Agnese, aquest creixement del valor del bitcoin també es deu a "una volatilitat prèvia al halving [dividir]", el procés automatitzat en què la recompensa de bloc d'una criptomoneda es divideix a la meitat per estabilitzar-ne el nivell d'emissió. "El halving, que podria produir-se durant el primer semestre del 2024, indica progrés i maduració del sistema", afegeix.

L'expert recorda que el halving es produeix cada quatre anys –2012, 2016 i 2020– i té com a objectiu evitar l'aspecte inflacionari. En aquest sentit, considera que, així com l'or es va establir com el valor refugi per excel·lència, "les criptomonedes estan en aquesta transició de convertir-se en refugi, perquè sembla que hi ha una gran correlació entre l'or i el bitcoin".

Les debacles més sonades

El bitcoin és la criptomoneda més coneguda, la més valuosa del mercat i la que marca la tendència del sector cripto. Va ser la primera criptomoneda que va existir i generalment és la que entoma primer els cops, tant a l'alça com a la baixa. S'entén, sovint, com la criptomoneda "més segura", diu Brun. Amb tot, que inicialment es vegin moviments al bitcoin no vol dir que la resta de criptos, com l'Ethereum, no segueixin la tendència.

Val a dir que les criptomonedes són molt volàtils i no estan secundades per cap entitat o institució financera. Tot i la seva curta història –Bitcoin va néixer el 2008–, ja ens han deixat diversos exemples de desfetes sonades. El gran auge d'aquests actius va ser el 2021, quan el bitcoin va arribar al seu màxim històric de 69.000 dòlars. Però a finals del 2021, el seu valor ja va començar a caure i el 2022 ja havia perdut el 65% del valor. Va arribar a caure fins als 18.000 dòlars en només sis mesos des del pic, deixant molts dels seus inversors a la ruïna.

La desfeta més coneguda entre les criptomonedes és la del col·lapse de TerraUSD, que era coneguda com una stablecoin o criptomoneda estable. La moneda –gestionada amb algoritmes– va sucumbir davant la pressió de múltiples transaccions que van portar a un error en la seva fórmula matemàtica i van enfonsar el valor per sota del promès 1 dòlar per moneda i va quedar tocant pràcticament el 0. Però la més recent és la caiguda de FTX i el seu fundador, Sam Bankman-Fried, considerat "el rei de les criptomonedes" i actualment acusat de set delictes per frau. S'enfronta a més de 110 anys de presó.